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陈志武的金融通识课
陈志武

文稿

你好，我是陈志武。
以前我们谈到过，过去的王朝往往到最后都毁于战争开支引发的财政危机。可是呢，从左宗棠西征到甲午战争、再到庚子赔款，清政府的确做了借贷，利用了借债平滑大额突发开支带来的影响，那么，为什么最后清朝还是垮了呢？
这里呢，我们当然知道金融只是帮助解决融资问题，可以延长王朝的寿命，给它们提供改革的时间，改革的机会，但不能解决一个腐朽王朝的所有问题。如果它有了金融提供的时间而不做实质性改革的话，王朝当然难以维继。
不过，有一点是肯定的，就是按照今天的标准看，晚清的财政赤字和国债水平根本不算什么，清朝的灭亡不是国债本身所致，而是由于清朝自己的金融市场发展得不够深和体制改革太晚所造成的。那么为什么会这样子说呢？今天我们就来谈一谈晚清国债安排的这个话题。

晚清的债务危机

你已经了解到，在过去，一般的中国人是不会借钱的，而且借钱也会被人瞧不起。如果朝廷负债，那就更加负面了，更会被看成是朝代即将终结的标志。这就是为什么历史上各个王朝都要往国库里存钱，国库满才是朝代兴盛的象征。
比如1840年鸦片战争之前、之中和之后的一些年份里，清朝还是年年有财政盈余，而不是最大化地去投资发展、甚至借债强化自己的国力！
1838年-1839年两年里面，每年的财政盈余超过了500万两银子，即使1840年财政盈余还有300多万两，当然了，1843年的财政盈余最少、但是也有35万两银子的财政盈余。所以，你看到完全靠存钱来防患未然，国内公债市场当然就不可能发展，政府负债的容量也不可能会很大。
1851年开始的太平天国内战，持续的时间久，涉及的省份多，等到内战胜利的时候朝廷的内政已经耗干了。这就是为什么清廷从1865年开始就涉足外债，加上1894年甲午战争的借款，还有1895年《马关条约》和《辽南条约》给日本2.3亿两银子的赔款所引发的一系列的借款，等等，等到1898年底的时候清政府一共借外债3.5亿两银子。
本集编辑：ruicen、香芋
2022.09.02

精选评论

共 6 条
  • 妮可。鸡汤曼
    2023-10-16 12:30:36

    ▲“在过去，一般的中国人是不会借钱的，而且借钱也会被人瞧不起。” --其实现在，大多数人也还是这样。 ▲“金融只是帮助解决融资问题，可以延长王朝的寿命，给它们提供改革的时间，改革的机会” ▲“外债不如内债灵活，清廷无法通过通货膨胀减债，而且条件苛刻”

  • 1
    177****1827
    2025-10-16 09:53:08

    小结部分的文字漏掉了第一点，第三点重复了希望小编能修改完善一下。

  • cathyxrq
    2023-07-01 09:44:11

    今年在学财管，及时听到陈老师的课，对学习的帮助很大😁😸顺便把老师的书找来读下～

  • 无知者
    2022-09-28 23:21:56

    谢谢老师，很有收获！

  • 饼干
    2022-09-05 12:44:27

    经过这几讲的梳理，对国债债务以及金融市场又有更深刻理解，反观中美两国国债利率利差到底代表什么也就清晰明了了。

  • 李
    李大宝
    2022-09-03 08:31:16

    从这几期的课程中突然发现这确是自己从未意识到的角度——“从现代金融发展视角看待19世纪末至20世纪初中国面临的风雨飘摇”，感谢陈志武老师。