你好，我是陈志武。

对于私募股权投资，很多人认为私募股权投资比公募股权投资要容易赚钱。尤其是，关于南非MIH的传奇的故事，这个公司当年从盈科数码手中接盘腾讯20%的股权，后来再从IDG买过来腾讯12.8%的股权，再加上几笔其它的交易，累积投资回报1500多倍。这种神话般的传奇就把许多人吸引到私募股权这个话题上面来。

私募股权真的是这么神吗？像MIH这样的投资，你要知道肯定是千千万万笔私募股权投资中的佼佼者中的佼佼者。事实上，之前，招行和弘毅资本有一款10亿元规模的私募股权基金就到期没有办法兑现。投资者说当初有业绩承诺，但是招行强调不是这样子的，在产品发行的时候他们提示了风险。这至少说明这些基金产品并不是没有风险的，MIH在腾讯的成功投资只是极端个案。

当然，从美国和其它成熟市场的经历来看，私募股权基金的长期业绩的确比公募股权基金要高，年化收益平均高6%-8%。就以英国为例，在2014年之前的三十年里面，英国私募股权基金的平均年化收益为14.2%，而同期风险相当的公募股票基金回报率才8.3%。美国的经历也基本类似。中国的经历虽然短，但是呢平均下来也基本上能支持这一结论。

为了回答这些问题，我们就先来看看公募股权和私募股权的区别。所谓“公募股权”(Public Equity），这指的是已经公开上市交易的股权，就像在上海证券交易所、深圳证券交易所、香港联交所这些大众交易场所上市交易的这些股权，这些股票的买进卖出一般都没有限制，随时可以做的，流动性也比较好。

而“私募股权”(Private Equity），指的是还没有公开发行、也不能够向大众股民出售的那些股份，这些股份只能在小范围之内进行非公开的转让，并且何时能够上市公开交易也不那么确定的。

像我们以前谈到的易方达科讯混合基金、嘉实基本面50基金等等都是公募基金，这些基金都只能够投资公众股权或者说公募股权，不能够投资私募股权，原因当然是在于公募基金是面对大众的，有高流动性的要求。

相比之下，像IDG资本、红杉资本的私募股权基金就可以甚至是只投资私募股权，投那些还没上市甚至初创的公司股权。