大家好，我是玖洲，欢迎回到「不止金钱」的番外节目。

春节期间我在看评论区留言时，看到一些关于黄金投资的问题，这也引起了我的共鸣。不单是节假日能看到黄金首饰门店挤满了人，我身边的一些朋友也在讨论黄金作为避险资产的投资价值。去年上海期货交易所的黄金价格涨了近 18%，创下历史新高。而每当海外发生冲突时，金价也嗖嗖嗖往上涨，都引起了不少关注。似乎投资黄金已经成为我们这个时代规避风险的标准配置。

今天我想和大家聊一聊，黄金虽然美好，但是买黄金并不像我们想象的那样简单粗暴、买了就能避险，如果买错了，反而会成为风险。

首先，黄金不能瞎买，不少投资方向缺少投资价值。我记得 2013 年媒体报道「中国大妈打败了华尔街精英」，怎么打败的呢？就是靠买黄金。2013 年其实是黄金的大「熊市」，伦敦的金价一年跌了 28%，非常惨烈，整个华尔街对黄金都持看空的态度。但中国国内掀起了一股买黄金的热潮。

当时有很多大爷大妈，甚至是年轻人都跑到金店去抢黄金，导致一些金店断货，开始涨价。所以就有媒体借机炒作，说我们「打败了华尔街的黄金空头」。这种不恰当的对比是有误导性的。这些大爷大妈们买的黄金是作为商品属性的黄金，也就是我们能在金店里买到的黄金饰品，当然也可能包括一些黄金投资品。但我想说的是，作为商品形态，黄金是不适合做投资的。

我们面对的第一个问题是很高的损耗。这个损耗是指的什么呢？我们以黄金饰品为例，黄金饰品的价格包括了它的加工费、设计费、店铺租金、销售人员的工资等。而当这些饰品被回收时，所有的损耗都会变成价差。通过下面这张图，我们来看一下黄金零售价和回收价的价差。