你好，我是陈志武。

2017年9月28号，一名上海期货圈的资深人士付晓军，因橡胶期货爆仓跳楼身亡，10天里面他亏损1.45亿元。而更早一些的时候，在2015年7月22号，正是北京最炎热的季节，外面吹着风，周边高楼灯火辉煌，而中国期货界的传奇人物、《期货大作手风云录》一书的作者，刘强，站在北京华贸中心酒店的顶楼平台，纵身一跃，结束了他多年的期货和股票投资生涯。

期货圈的悲剧新闻似乎不少，媒体也经常地炒作，相对而言，股票投资圈就很少听见因亏损而自杀的新闻。这难道是因为期货的风险比股票更大吗？背后的原因到底是什么呢？

我们先用一些数据来对比一下期货和股票的风险。2017年9月，橡胶期货主力合约RU1801合约，也就是2018年1月到期的橡胶期货合约，在9月5号创出本轮行情最高点17840元，之后连续下跌，到了9月28号创出下跌行情最低点12905元，累积下跌幅度27.66%，乍看起来幅度并不是特别地大。

我们再看看螺纹钢期货主力合约的价格，在2011年2月达到最高点的时候是5230元，之后的几年里面一路下跌，到了2015年11月达到最低点1618元，四年多时间里面累积跌幅69%。随后又一路上涨近两年，在2017年9月创本轮行情最高点4194元，累积的涨幅159%。

如果拿期货的这些涨跌幅度跟股市比呢？如果你熟悉股市投资的话，你可能知道，百分之二三十的上涨或者下跌对于股票是很常见的事情的。比如说，2017年11月3号，002070ST众合复牌跌停，之后开启了连续18个跌停板的走势，从停牌前4月28日的11.07元，经历11月3号复牌后的每天跌停，到11月底跌至4.05元，即使ST股票每日涨跌幅限制为5%，一个月的下跌幅度为63.4%。当然了尽管如此，也没有新闻说ST众合的投资者有自杀的。

如果我们以股票指数来替代个股的话，那情况是不是会不一样呢？以代表中等市值股票的中证500指数为例，在2012年12月最低点的时候为2704点，随后的3年一路上涨，到了2015年6月达到最高11616点，累积涨幅329%；2015年，股灾1.0下跌超过半年，到了2016年1月达到最低点5240点，累积的跌幅55%。

我们可以从各不同的期货合约的保证金推算杠杆比率。