你好，我是陈志武。

孙挺最近花很多的时间去翻看很多的公募基金的材料，研究它们的策略细节等等。

看了许多之后，他发现每家都说自己有一些选股的奇招，很多说自己精通巴菲特、只搞价值投资、低买高卖，有的基金以行业判断力称雄、能够识别未来增长最好的行业龙头等等；

有的就声称自己有独特的量化评估模型，能够利用大数据和人工智能去预测未来股票的走势，还有的基金干脆就说“什么市场是有效的！无效！我们通过画图来判断各个股票的价格阻力点和波峰波谷的位置，通过技术线图分析来判断股票的走势等等。”

这些都是主动管理型基金，也就是它们通过自己的判断，不管做判断的手法是拍脑袋还是靠严格的决策程序，去精心挑选上市公司并且适时地退出这些仓位，以这些方式管理的基金被通称为主动型基金。

当然了，与主动管理型基金相对应的是被动型基金，以各种类型的指数基金为主。比如说沪深300指数基金或者沪深300 ETF基金，这些是按照沪深300家最大的上市公司，把每家成员股的市值除以这300家公司的总市值，然后就按照这个比值去持有各个成员股的股票，并且每天也保证基金的投资组合跟这个比值尽可能是一致的，不管股市是大涨了还是下跌了，都不改变这一被动的策略。

基金经理的个人判断和基金公司对经济、对市场的走向判断等等这些都不能影响各个股票的权重。这种无论天晴下雨都全天候的基金由于不受到主观判断的影响，所以都被通称为被动型基金。

那么，到底是主动型基金更好，还是被动型基金更好呢？主动管理是否真的能够带来差别呢？当然，对于很多人来说，这似乎是一个傻问题，因为乍看起来当然会是主动管理的基金更好，特别是每次你一打开电脑上网看股票价格图，总能看到股价涨涨跌跌、那么有规律，怎么可能不能把控规律、买进卖出赚钱呢？！

2017年的数据把孙挺给搞晕了，尽管这一年只有30%左右的A股上涨，但是，沪深300指数上涨了21.78%，而反映中小盘的中证500指数基本上没变，所以这一年的牛市很畸形。