你好，我是陈志武。

前不久，一位朋友问我：“股票这么多，怎么选呀？靠什么来判断哪支股票的价位高、哪支价位低呢？决定股票价位高低的因素又是什么呢？”

好，我们今天就谈谈股票投资中最常用指标之一——市盈率。所谓市盈率，就是股票的市场价除以每股的年度盈利。计算时，股价通常取最新的股市收盘价，每股盈利以已经公布的上年度的财报为准。有时，我们也用每股未来盈利的数值进行计算。市盈率反映的是当前股价相当于每股盈利的多少倍。

比如，格力电器的市盈率为14倍，意思是：如果格力的盈利在未来不增长，而且每股的盈利的100%被分红，那么投资者要等上14年才能赚回本钱。因此你可以看到，实际上，市盈率是股市投资者对上市公司未来表现的一种预期：市场对该股票的未来越看好，市盈率就越高；对未来越不看好，市盈率就越低。

换个角度看，市盈率高的公司，未来增长就必须表现得很好，否则市场的预期就得不到满足，到时候投资者将会用脚投票、惩罚该公司，股价今后就会大跌。

为了更好地理解市盈率，我们这一讲就来对比一下A股市场里比较相似的两个公司——格力电器和美的集团。为什么这两个公司的市盈率有高有低呢？

首先，我们来简单看看这两个公司的概况。格力电器成立于1989年12月，专注生产空调。在过去的数年里，空调业务占格力收入的90%左右，而其它生活电器占收入的比例不到10%。可以说，格力是一家主业集中的空调企业，已于1996年11月在深交所主板上市。

美的集团则成立于1968年，2013年9月也在深交所主板上市。美的不像格力电器那样集中主业，而是更多元化一些。以2016年为例，美的的收入构成中，占比最高的是包括空调在内的大家电，占39%，小家电则占比17%。换句话说，美的是一家以空调为主的制造企业，但还制造洗衣机、电冰箱等其它家电。

由于美的集团是2013年上市，因此，我们从2013年开始对两家公司的收入和利润做比较。

首先是营业收入。2013年，美的营收1212亿，格力1200亿；2014年，美的营收1423亿，格力1400亿。可以看出，在这两年里，两家公司基本不相上下。