你好，我是陈志武。

今天，我们讲金融产品两个最重要的维度：风险和收益。这也是我们在讨论投资组合安排时最重要的两个维度。

有位朋友小张跟我讲，她每次到证券公司交易大厅就头晕——屏幕上显示的股票有上千只，每周又会新上市8到10只，基金也有好几千只。而每次去银行，每周新发行的理财产品也多达几百款，其它各种金融产品也很多。小张该怎么判断不同的金融产品呢？

金融产品种类繁多，其中货币、债券、股票、保险、理财产品的功用和目的都非常不同，经常给我们带来“萝卜白菜，不好比较”的感觉。毕竟股票投资是以财富增值为主，银行产品以保值为主，而保险产品则是为了规避不利的风险事件，三者不完全可比。

但是，学界还是推出了一些度量各类金融产品的一般性指标，让我们多少能跨越不同的金融品种进行统一的评估，比较各类产品的吸引力，决定在它们之间如何进行最好的组合配置。其中两个最为重要、最为常用的指标，就是风险和收益。那么，如何理解这两个维度呢？

首先是收益这个维度。之前我们说过，货币作为跨期价值载体是没有回报的，收益为零。当然，这里我们需要做一个区分，就是“名义收益”和“真实收益”。例如，你手中持有的百元人民币今天可以买一件衬衣，但如果中国人民银行滥发钞票，也许明年同样的一张百元钞票就只能买0.9件衬衣。也就是说，通货膨胀率为10%。

所以，尽管你手里的百元钞票明年还是印着“100元”，你持有这张百元钞票的“名义收益”为零，不涨也不跌，但你的“真实收益”为-10%，因为购买力下降了10%。也就是说，钞票的真实收益率为通货膨胀率的负数。

要记住：手持中央银行发行的钞票并非没有风险，因为货币会贬值。但由于我们今后要讲到的一些原因，在多数国家里，除非你能到境外投资，只要本国的央行比较靠谱，本国货币会是比较基本的跨期价值载体，至少是之一，虽然其名义收益为零。

如果把100元存在银行里，虽然储蓄收益不是很高，但名义收益至少大于零。也就是说，比如一年为1.5%，不是很高，但总比持有钞票得到的零收益要好一些。