你好，我是陈志武。

今天，我们来谈一谈各国金融体系的差异，为什么有的国家以银行为主体，而另一些国家则以资本市场为主？以银行为主的金融体系又有什么不好呢？

如果你经常看一些省电视台的新闻节目，你可能会发现一个现象：省委书记和省长都很忙，每天那么多活动，涉及政策学习、人事安排、经济民生、社会稳定等方方面面。

一个大型企业的董事长要去拜访省委书记或者省长，除非是承诺在当地有巨额投资，否则不容易被接见；而一家全国性银行，无论是国有银行还是股份制银行，董事长或者行长到某个省考察，基本都会与省委书记、省长会见，并且承诺投入信贷资源支持当地经济，甚至具体到支持地方融资平台或者当地重大项目。

为什么银行董事长和行长会受到省领导的热情接待？因为银行在中国金融体系中占绝对主角，银行的信贷资金是地方建设项目能否开工、宏伟GDP目标能否实现的关键。如果没有银行的支持，地方经济发展、特别是基础设施和重大项目就难有作为。

当然，这就引出一个问题：难道以银行为主的金融体系不好吗？答案就在于以银行为主的金融体系会导致创新的不足。

让我们先看一组数据，2016年末，中国社会融资规模存量156万亿元，其中贷款余额105.2万亿元，非金融企业境内股票融资5.8万亿元。2016年当年社会融资增量17.8万亿元，其中贷款增量12.4万亿，非金融企业境内股票融资增量1.2万亿，其它的包括影子银行债务和私募股权融资。

在中国的金融体系中，银行贷款占到了社会融资总量的70%，前些年更是达到85%左右，而股市融资还不到社会融资总量的4%。银行为主的特点显而易见。

除中国之外，日本、德国、意大利等欧洲大陆国家的金融体系也都是以银行为主，只有美国和英国的金融体系以资本市场唱主角。在英美，银行当然也重要，但包括股票和债券在内的资本市场更重要。也就是说，到目前为止，只有普通法系的英美才做到以资本市场为主，而像中国、日本、德国等这些成文法系国家都以银行为主。

那么，以银行为主体的金融体系会带来哪些特点呢？