陈志武的金融通识课
文稿
你好，我是陈志武。
今天，我们来看看常州天合与无锡尚德的不同命运。
现在，常州天合还在健康发展，但无锡尚德早在2013年就倒闭了。两家公司曾经都做太阳能制造，而且无锡尚德还曾经是行业旗帜。
那么，为什么行业老大反倒不在了呢？你会看到，是常州天合在产业链上铺得广，而无锡尚德做得专一，导致前者胜出！这是不是就跟邵氏兄弟的经历一样，证明“什么都做”是上策呢？如果是这样，公司的边界是否就没有止境呢？
太阳能制造行业的故事
我们先看太阳能制造行业的故事。太阳能制造业的经历算得上富有中国特色的经典，一旦一个行业赚钱容易而且规模效应明显，各地方政府就会蜂拥而上，鼓励本地企业加入，到最后是一地鸡毛，没几个能活下来。因此，选好商业模式更加重要，否则投资者将会血本无归。
无锡尚得成立于2001年，是国内第一家成功上市的太阳能制造公司，于2005年12月在纽约上市。由于上市太成功，股价猛涨，使创始人施正荣以23亿美元财富，成为2005年中国首富！常州天合是1997年由高纪凡创建，2000年成功建成太阳能样板房，次年开始将产品推向市场，2006年也在纽约上市，成为第三家到美国上市的中国太阳能制造公司。
在商业模式上，常州天合跟无锡尚德等其它公司很不同。常州天合采用“垂直一体化整合”（vertical integration）模式，在生产链上的每一步都自己做，也就是自己收集含硅的废电器，先从废电器提炼高纯度的单晶硅，然后做成硅片，再做成组件，最后将组件安装成太阳发电系统。
这一整套“四步骤工序”都在常州天合内部完成，各工序一体化，能较好保证各生产环节的原材料供应，有连续性，也能降低原材料的进货价格风险。
而无锡尚德、江苏林洋等，却只做“四步骤工序”中的最后一步，就是从其它厂家买进硅片组件，将组件安装成太阳能发电设备。所以，如果硅片组件短缺或者硅片价格太高，无锡尚德就面临停产的风险，保证硅片组件的供应至关重要。
就因为一方采用全生产链模式、另一方采用专一模式，结果是常州天合今天还在，而无锡尚德、江苏林洋等已经成为历史。
2022.10.10
精选评论
共 3 条陈老师什么时候讲下日本企业优衣库的崛起
"所以，如果一个国家的契约环境差，企业就更倾向于什么都自己做，不相信别人的供货保证。这种情况下，公司内部的垂直整合是外部契约不可靠所致，是外部法治不到位所引申出来的行为" --- 忽然想到，古代国家的宗族/士家大族/有封建领地的贵族在巩固内部体系的时候，也往往是国家层面整合能力不够甚至混乱，也就是“外部契约不可靠”的时候
第一名来了。